引 言：

  1月10日，A股三大股指翻綠，但光伏、風(fēng)電板塊卻異常躁動(dòng)。導(dǎo)致光伏、風(fēng)電板塊大熱的直接原因是，1月9日，國(guó)家發(fā)改委、能源局正式下發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》（下稱(chēng)《通知》）。

  作為新能源行業(yè)2019年頭份重要文件，該《通知》一經(jīng)發(fā)布便引起關(guān)注?！锻ㄖ窂囊?guī)模管理、電價(jià)補(bǔ)貼、電量交易等多個(gè)方面明確了對(duì)光伏、風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)的支持，盡管相關(guān)細(xì)則仍有待后續(xù)制定和出臺(tái)，但該《通知》已被普遍解讀為為國(guó)內(nèi)光伏、風(fēng)電企業(yè)加快平價(jià)上網(wǎng)的進(jìn)程創(chuàng)造出有利條件。-界面

  ▌“光伏平價(jià)上網(wǎng)”是什么？

  光伏發(fā)電項(xiàng)目一般可按照項(xiàng)目規(guī)模分為集中式與分布式電站兩種形式，前者通常接入高電壓等級(jí)輸電網(wǎng)，后者通常接入配電網(wǎng)或直接連接用戶，其“平價(jià)”標(biāo)準(zhǔn)分別對(duì)標(biāo)傳統(tǒng)能源發(fā)電成本與用戶購(gòu)電成本，即通常說(shuō)的發(fā)電側(cè)平價(jià)與用戶側(cè)平價(jià)。

  發(fā)電側(cè)平價(jià)定義為：光伏發(fā)電即使按照傳統(tǒng)能源的上網(wǎng)電價(jià)收購(gòu)(無(wú)補(bǔ)貼)也能實(shí)現(xiàn)合理利潤(rùn)。目前國(guó)內(nèi)成本低、利用廣的電力來(lái)源為煤電，因此光伏在我國(guó)實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)的條件可以理解為光伏發(fā)電成本達(dá)到煤電水平。

  用戶側(cè)平價(jià)的實(shí)現(xiàn)則要求光伏發(fā)電成本低于售電價(jià)格，根據(jù)用戶類(lèi)型及其購(gòu)電成本的不同，又可分為工商業(yè)、居民用戶側(cè)平價(jià)。

  ▌光伏發(fā)電:正在全球范圍內(nèi)成為環(huán)保且便宜的電源

  能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨，奠定光伏長(zhǎng)期增長(zhǎng)基調(diào)

  電力結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)全球能源轉(zhuǎn)型非常重要。目前世界能源仍以化石能源為主，隨之而來(lái)的能源枯竭問(wèn)題和能源環(huán)境污染問(wèn)題日益突出，全球能源消費(fèi)向清潔能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨。

  根據(jù)BP數(shù)據(jù)，1980-2017年，全球一次能源消費(fèi)中非化石能源占比由8%上升-15%，未來(lái)該比例將繼續(xù)提升。

  電力是能源終端消費(fèi)的重要形式之一，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)及IEA數(shù)據(jù)，1980-2017年其占比由11%提高到19%。隨著電力在能源終端消費(fèi)中占比的提升，發(fā)電能源在一次能源消費(fèi)中的占比也由1980年的25%左右上升-40%左右。

  國(guó)家電網(wǎng)測(cè)算顯示，未來(lái)全球電力需求增速為一次能源消費(fèi)增速的4倍，因此電力在終端能源消費(fèi)中的占比，以及發(fā)電能源在一次能源中的占比都將繼續(xù)上升。

  高能效情景下，2050年德國(guó)、法國(guó)、日本電氣化水平超過(guò)55%，相比2016年提升超過(guò)25個(gè)百分點(diǎn)。印度、中國(guó)電氣化水平達(dá)到38%、48%，提升超過(guò)23、26個(gè)百分點(diǎn)。

  隨著占比的提升，電力結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性也逐漸增強(qiáng)。因此，大力發(fā)展光伏等清潔電力將有助于提高非化石能源在全球一次能源消費(fèi)中的占比，優(yōu)化全球能源結(jié)構(gòu)。

  為緩解能源枯竭壓力、解決能源環(huán)境污染問(wèn)題、應(yīng)對(duì)全球氣候變化，全球各國(guó)做出自主減排貢獻(xiàn)承諾并制定可再生能源發(fā)展目標(biāo)，為各國(guó)大力扶持和發(fā)展清潔能源之一的光伏埋下伏筆。

  ▌中印領(lǐng)跑，歐洲復(fù)蘇，新興崛起，短期增長(zhǎng)動(dòng)力充足

  全球新增裝機(jī)逐步向中國(guó)、美國(guó)、印度、日本以及新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

  2007年后，西班牙、德國(guó)、意大利等歐洲國(guó)家光伏需求接連爆發(fā)，全球光伏裝機(jī)規(guī)模迎來(lái)第 一輪高速增長(zhǎng)，2007-2011年全球累計(jì)光伏裝機(jī)規(guī)模由8.6GW增長(zhǎng)-69GW，年增速維持在50%-80%。

  歐債危機(jī)后，歐洲各國(guó)下調(diào)光伏補(bǔ)貼，歐洲光伏需求2011年后增長(zhǎng)緩慢。

  隨著中國(guó)光伏標(biāo)桿電價(jià)政策實(shí)施，以及日本福島核事故后的光伏大發(fā)展，中國(guó)、日本光伏市場(chǎng)加速開(kāi)啟，新增裝機(jī)屢創(chuàng)新高。

  同時(shí)，美國(guó)、印度、拉美等市場(chǎng)相繼啟動(dòng)，全球光伏迎來(lái)新一輪裝機(jī)熱潮。

  中國(guó)光伏組件出口目標(biāo)市場(chǎng)集中度持續(xù)下降，呈現(xiàn)以新興市場(chǎng)為主的多點(diǎn)開(kāi)花局面。

  2017年，以印度、澳大利亞、墨西哥、阿聯(lián)酋為代表的新興市場(chǎng)對(duì)中國(guó)光伏組件的需求顯著增加，中國(guó)組件出口對(duì)日本、美國(guó)、德國(guó)等傳統(tǒng)需求大國(guó)的依賴(lài)程度有所下降。

  2018年1~9月，以新興市場(chǎng)為主多點(diǎn)開(kāi)花的局面繼續(xù)擴(kuò)大。

  由于受到商品與服務(wù)稅(GST)及保障性關(guān)稅影響，中國(guó)對(duì)印度組件出口額同比下降21%，占比下降11個(gè)百分點(diǎn)。

  歐洲市場(chǎng)有所復(fù)蘇，中國(guó)對(duì)荷蘭、烏克蘭的組件出口金額占比分別達(dá)到2.6%、4.2%。

  此外，澳大利亞、墨西哥進(jìn)口中國(guó)光伏組件金額同比增長(zhǎng)220%、258%，占比分別達(dá)到10.4%、10.3%，同比提升4.0、4.4個(gè)百分點(diǎn)。

  降本潛力巨大，2019~2027年全球逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)與電源替代

  全球各國(guó)光伏發(fā)電成本(LCOE)大幅下降，競(jìng)標(biāo)低價(jià)頻現(xiàn)，且未來(lái)仍有充足降本空間，全球平價(jià)可期，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

  2010~2017年間，受益于光伏組件與電站BOS等成本下降，全球主要國(guó)家集中式光伏發(fā)電LCOE下降了40%~75%。此外，全球光伏項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)低價(jià)頻現(xiàn)，多地光伏競(jìng)標(biāo)電價(jià)已低于當(dāng)?shù)鼗痣娚暇W(wǎng)電價(jià)。

  目前，全球光伏降本潛力未盡，未來(lái)仍有大幅下降空間。預(yù)計(jì)2017~2040年全球主要國(guó)家光伏發(fā)電成本還有40%~80%下降空間。

  在目前全球多個(gè)國(guó)家光伏競(jìng)標(biāo)電價(jià)已低于或接近煤電/氣電電價(jià)的基礎(chǔ)上，各國(guó)光伏發(fā)電仍然有大幅降本的空間，意味著光伏在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球發(fā)電側(cè)平價(jià)已無(wú)懸念，有潛力成為具競(jìng)爭(zhēng)力的電源形式，進(jìn)而憑借其經(jīng)濟(jì)性、環(huán)保性與資源充足性擴(kuò)大份額成為支柱性電源。

  根據(jù)我們的測(cè)算，在主要用電大國(guó)中，除中國(guó)以外，美國(guó)將于2022年實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)與氣電平價(jià)，2027~2029年達(dá)成存量氣電替代條件;印度將于2019年實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)與煤電平價(jià)，2027年左右達(dá)成存量煤電替代條件;其他國(guó)家平價(jià)時(shí)間大部分在2020年及之后。

  ▌傳統(tǒng)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，新興市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花

  美國(guó):2018年需求低谷，2019~2022年恢復(fù)增長(zhǎng)

  2018年預(yù)計(jì)裝機(jī)規(guī)模維持10~11GW，實(shí)際組件需求5~6GW。美國(guó)ITC(投資稅收減免)政策原定于2016年到期，ITC退坡預(yù)期造成2016年搶裝。

  2017年受ITC延期利好 ** ，美國(guó)市場(chǎng)未出現(xiàn)搶裝后需求斷崖式下跌，新增裝機(jī)量仍達(dá)到10.6GW。同時(shí)，受“201法案”的加稅預(yù)期影響，部分開(kāi)發(fā)商開(kāi)始囤貨，因此2017年實(shí)際組件采購(gòu)量估計(jì)達(dá)到15~16GW。

  2018年美國(guó)開(kāi)始執(zhí)行30%的“201關(guān)稅”。此外，中國(guó)“531”新政后光伏需求急凍，導(dǎo)致全球供需失衡加劇，2019年光伏產(chǎn)品繼續(xù)降價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，兩項(xiàng)因素疊加抑制了2018年需求增長(zhǎng)。

  盡管如此，歸功于產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，美國(guó)2018年各類(lèi)型光伏發(fā)電系統(tǒng)造價(jià)與去年同期相當(dāng)或略有下降，并未大幅增長(zhǎng)，且ITC尚未退坡，因此預(yù)計(jì)2018年美國(guó)新增裝機(jī)規(guī)模維持在10~11GW左右，扣減2017年組件囤貨量后，2018年實(shí)際組件需求預(yù)計(jì)僅為5~6GW。

  2019~22年新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到13~15GW/年。

  2022年之前，ITC將為美國(guó)光伏提供持續(xù)裝機(jī)動(dòng)力，同時(shí)“201關(guān)稅”逐年下調(diào)與中國(guó)組件價(jià)格下降將 ** 裝機(jī)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)美國(guó)光伏市場(chǎng)將于2019起恢復(fù)增長(zhǎng)。ITC以“開(kāi)工”為界，大量項(xiàng)目將于2019~2021年啟動(dòng)搶補(bǔ)貼，2020~2022年采購(gòu)安裝避關(guān)稅，預(yù)計(jì)每年新增裝機(jī)需求達(dá)到13~15GW。

  印度:2018年受兩類(lèi)稅收政策影響低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年重回增長(zhǎng)

  2017年12月，印度太陽(yáng)能制造商協(xié)會(huì)(IA)提出申請(qǐng)對(duì)進(jìn)口的光伏電池(無(wú)論是否封裝成組件)實(shí)施保障性關(guān)稅，印度財(cái)政部下屬保障措施總局(DGS)發(fā)起調(diào)查。

  此后，印度對(duì)保障性關(guān)稅的征收決策多有反復(fù)，截止目前尚未有定論。

  此外，印度商品與服務(wù)稅(GST)已自2017年7月1日起開(kāi)征，目前已經(jīng)明確光伏組件等產(chǎn)品采購(gòu)訂單稅率為5%。光伏系統(tǒng)工程其他部分稅率為18%，但目前是否嚴(yán)格執(zhí)行尚有爭(zhēng)議。

  中國(guó)“531”新政后，光伏電池片成本及組件封裝成本快速下降。印度向我國(guó)進(jìn)口的光伏組件以多晶為主，根據(jù)PVInfoLink的數(shù)據(jù)，新政后中國(guó)一線垂直整合組件廠商常規(guī)多晶組件全成本低于0.24美元/W，即使征收25%保障性關(guān)稅依然低于印度本土組件，僅高于東南亞低成本產(chǎn)能。

  保障性關(guān)稅實(shí)施后，印度光伏開(kāi)發(fā)商應(yīng)首 選非馬來(lái)西亞的東南亞進(jìn)口組件。

  然而東南亞低成本產(chǎn)能不足以覆蓋印度光伏裝機(jī)需求，且這些產(chǎn)能主要供給利潤(rùn)率更高的歐美市場(chǎng)。

  因此，印度仍需從中國(guó)進(jìn)口組件，保障性關(guān)稅終將導(dǎo)致印度光伏系統(tǒng)建設(shè)成本提高，抑制需求增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2018年印度光伏新增裝機(jī)需求小幅下滑-8~9GW左右，低于年初市場(chǎng)預(yù)期。

  由于2019年7月30日保障性關(guān)稅將下調(diào)-20%，預(yù)計(jì)2季度需求平淡。下半年關(guān)稅下調(diào)、中國(guó)組件 ** 格持續(xù)下降、國(guó)內(nèi)廠商的印度產(chǎn)線逐漸建成達(dá)產(chǎn)，印度需求將有所修復(fù)，預(yù)計(jì)2019年全年新增裝機(jī)13~15GW。

  歐洲:MIP到期取消，高性價(jià)比中國(guó)產(chǎn)品 ** 需求復(fù)蘇

  德國(guó)2015~2016年逐步取消光伏度電補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向競(jìng)價(jià)機(jī)制，西班牙、意大利等歐洲國(guó)家效仿。

  補(bǔ)貼退坡削弱歐洲光伏需求增長(zhǎng)動(dòng)力，2016年歐洲光伏新增裝機(jī)僅6GW，同比下降30%。

  但隨著光伏發(fā)電成本下降，歐洲各國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)，內(nèi)生增長(zhǎng)力開(kāi)始顯現(xiàn)。

  2017年，歐洲主要國(guó)家光伏需求已恢復(fù)增長(zhǎng)，法國(guó)、德國(guó)新增裝機(jī)量增幅30%~50%，土耳其增幅超過(guò)300%。

  2017年10月1日-2018年9月3日，歐盟對(duì)中國(guó)大陸光伏產(chǎn)品實(shí)施低限價(jià)機(jī)制(MinimumImportPrice,MIP)，其中多晶組件低限價(jià)0.3~0.37歐元/W，單晶組件低限價(jià)0.35~0.42歐元/W。

  限價(jià)期間，中國(guó)大陸光伏組件在歐洲以外市場(chǎng)的實(shí)際售價(jià)明顯低于MIP，以保護(hù)歐洲本土光伏制造企業(yè)為目的的MIP顯著抬高了其光伏安裝成本，抑制了需求。

  2018年9月限價(jià)結(jié)束后，歐洲市場(chǎng)組件價(jià)格快速下降30%以上。

  此外，已經(jīng)平價(jià)且基本脫離補(bǔ)貼的歐洲市場(chǎng)是真正的成長(zhǎng)性市場(chǎng)。沒(méi)有補(bǔ)貼擾動(dòng)疊加組件大幅降價(jià)，歐洲市場(chǎng)或?qū)⒃诔练e多年后再次出現(xiàn)高增長(zhǎng)。

  我們預(yù)計(jì)歐洲光伏年新增裝機(jī)需求將重回10GW以上，2018~2020年達(dá)到11~20GW的年新增裝機(jī)規(guī)模。

  澳大利亞:天然氣短缺及煤電退役背景下，光伏成為優(yōu)選能源

  電力短缺及電價(jià)上漲壓力將持續(xù)存在。2016~2017年，澳大利亞天然氣短缺及煤電站退役造成澳大利亞出現(xiàn)供電缺口，電價(jià)持續(xù)大幅度上漲。由于電價(jià)昂貴等因素，2017澳大利亞光伏發(fā)電新增裝機(jī)量達(dá)到歷史新高1.34GW。

  雖然澳洲政府正在積極采取措施應(yīng)對(duì)天然氣短缺，但我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)缺氣及煤電退役將會(huì)持續(xù)，電價(jià)壓力將繼續(xù)推動(dòng)光伏的發(fā)展。

  預(yù)計(jì)2019年中國(guó)531新政帶來(lái)的組件價(jià)格下降，及澳大利亞國(guó)內(nèi)缺氣與煤電退役帶來(lái)的電價(jià)壓力，將進(jìn)一步提高光伏的吸引力并 ** 裝機(jī)需求增長(zhǎng)。

  2020年前LRET將持續(xù)驅(qū)動(dòng)澳大利亞集中式光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)。

  CER統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前儲(chǔ)備及為完成LRET需繼續(xù)增加的大型清潔能源發(fā)電裝機(jī)量合計(jì)超過(guò)6.2GW，按2018年光伏占比約70%的比例估算，2019~2020年需新增的光伏裝機(jī)量合計(jì)約4.5GW，預(yù)計(jì)每年新增2~3GW。分布式光伏覆蓋率及單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模的提升將推動(dòng)裝機(jī)量增長(zhǎng)。

  由于目前覆蓋率及平均單項(xiàng)目規(guī)模已達(dá)到較高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年分布式裝機(jī)量增量略低于2018年，維持在1~1.5GW左右。因此，2019-20年澳大利亞光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)將少維持在3~4GW的較高水平。

  ▌平價(jià)空間展望:2026年全球新增裝機(jī)峰值約440GW

  由于各國(guó)在發(fā)電量增速、資源稟賦、電力結(jié)構(gòu)、政策環(huán)境等方面都存在明顯差異，而這些差異都將對(duì)未來(lái)光伏裝機(jī)需求產(chǎn)生顯著影響，因此為了使測(cè)算盡可能準(zhǔn)確，我們對(duì)未來(lái)光伏裝機(jī)需求的測(cè)算以國(guó)家為單位進(jìn)行。

  同時(shí)，為了使測(cè)算的覆蓋范圍盡可能全面，我們選取全球發(fā)電量靠前的10個(gè)用電大國(guó)作為詳細(xì)測(cè)算對(duì)象(合計(jì)發(fā)電量占全球總發(fā)電量之比接近70%)，包括中國(guó)、美國(guó)、印度、俄羅斯、日本、加拿大、德國(guó)、法國(guó)、韓國(guó)、英國(guó)。對(duì)全球其他國(guó)家進(jìn)行統(tǒng)一測(cè)算。

  測(cè)算結(jié)果顯示，光伏平價(jià)后各國(guó)市場(chǎng)相繼啟動(dòng)，全球光伏新增裝機(jī)將在2025年超過(guò)400GW，并在2026年達(dá)到需求高峰440GW左右。中國(guó)、印度、美國(guó)依舊是全球光伏需求的主要來(lái)源。

  此外，德國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)裝機(jī)潛力可觀，年峰值需求可達(dá)10~20GW。

  日本、法國(guó)、加拿大、俄羅斯預(yù)計(jì)未來(lái)光伏發(fā)展速度相對(duì)緩慢，年均新增裝機(jī)需求不超過(guò)5GW。

  ▌多晶硅需求受益全球光伏裝機(jī)提升

  全球來(lái)看，以中國(guó)、印度等新興國(guó)家為主要驅(qū)動(dòng)力的全球光伏裝機(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

  全球光伏新增裝機(jī)從2014年的37.04GW增長(zhǎng)-2017年的102.00GW，復(fù)合增長(zhǎng)率為40.2%。

  預(yù)計(jì)2018-2020年全球光伏裝機(jī)需求分別為98.50、117.20、139.90GW，假設(shè)未來(lái)三年單晶路線比例分別為40%、50%、60%，單晶硅片硅耗量分別為3.42、3.33、3.22g/W，多晶硅片硅耗量分別為3.80、3.56、3.33g/W。

  據(jù)此預(yù)測(cè)，2018-2020年硅料總需求量分別約為35.93、40.38、45.66萬(wàn)噸。

  ▌“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目有望推動(dòng)集中式電站走向平價(jià)

  2015年國(guó)家能源局提出“領(lǐng)跑者”計(jì)劃，初衷在于推動(dòng)光伏產(chǎn)品技術(shù)高端化發(fā)展，避免同質(zhì)化產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)。為了鼓勵(lì)企業(yè)參與領(lǐng)跑者計(jì)劃，文件要求各級(jí)地方政府使用財(cái)政資金支持的光伏發(fā)電項(xiàng)目以及在各級(jí)政府機(jī)構(gòu)建筑設(shè)施上安裝的光伏發(fā)電項(xiàng)目，優(yōu)先采用“領(lǐng)跑者”先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品。

  2016年啟動(dòng)的第二輪領(lǐng)跑者計(jì)劃引入了競(jìng)價(jià)機(jī)制，強(qiáng)調(diào)電價(jià)在競(jìng)爭(zhēng)性配置中的重要地位，領(lǐng)跑者項(xiàng)目逐漸起到了推動(dòng)光伏建造成本和上網(wǎng)電價(jià)下降目的。

  隨著前兩批“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的積累，政策逐漸完善了對(duì)于評(píng)選基地的要求:對(duì)于基地的日照水平、土地類(lèi)型及成本、接入系統(tǒng)的建設(shè)、電力消納保障以及地方政府推進(jìn)工作機(jī)制和保障制度5個(gè)方面進(jìn)行考核評(píng)選，從而達(dá)到推動(dòng)非技術(shù)成本的降低。

  隨著第三輪領(lǐng)跑者結(jié)果的揭幕，部分地區(qū)領(lǐng)跑者報(bào)價(jià)已經(jīng)低于當(dāng)?shù)鼗痣姌?biāo)桿電價(jià)，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)項(xiàng)目的推進(jìn)，“領(lǐng)跑者”基地有望大規(guī)模進(jìn)入平價(jià)階段。

  工商業(yè)項(xiàng)目已逐步具備平價(jià)上網(wǎng)能力

  一般工商業(yè)電費(fèi)相較于居民電費(fèi)要高，消納能力及穩(wěn)定性更好，且一般工商業(yè)配套擁有較大面積的廠房屋頂資源，因此非常適合發(fā)展屋頂分布式光伏電站。隨著組件系統(tǒng)價(jià)格的下降，工商業(yè)屋頂項(xiàng)目已逐步具備平價(jià)上網(wǎng)的能力。

  山東東營(yíng)申請(qǐng)的光伏平價(jià)示范項(xiàng)目具有標(biāo)桿性示范作用，隨著能源局的批復(fù)肯定，預(yù)計(jì)各地工商業(yè)平價(jià)項(xiàng)目將陸續(xù)出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)工商業(yè)屋頂分布式光伏的平價(jià)推廣。

  ▌成本降低推動(dòng)平價(jià)，光伏需求瓶頸即將突破

  受制于成本制約，光伏全生命周期度電成本仍顯著高于火電，因此十分依賴(lài)于補(bǔ)貼指標(biāo)的下發(fā)。近年來(lái)隨著光伏組件成本的下降，光伏發(fā)電已在全球部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)了平價(jià):如光照資源充沛的中東地區(qū)亦或是電價(jià)相對(duì)較高的歐洲地區(qū)。

  而隨著國(guó)內(nèi)“531”政策的出臺(tái)，光伏組件產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了快速的下滑，預(yù)計(jì)隨著非系統(tǒng)成本的下降，光伏在國(guó)內(nèi)也有望迎來(lái)平價(jià)，從而突破補(bǔ)貼瓶頸制約，開(kāi)啟新一輪裝機(jī)需求。

  成本下降，推升光伏發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)力

  光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格近幾年快速下降

  常見(jiàn)的光伏系統(tǒng)主要由光伏組件、逆變器、匯流箱、支架、變壓器、配電箱、集電線纜等硬件構(gòu)成。

  近幾年隨著技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成熟以及規(guī)?；瘮U(kuò)張，主要光伏產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)了快速下降。

  組件售價(jià)近6年下降幅度近70%，核心原因在于光伏電池成本的快速下降，而光伏電池成本下降原因則在于硅料價(jià)格的下降、硅片生產(chǎn)技術(shù)的快速進(jìn)步，以及光伏電池技術(shù)的快速進(jìn)步。

  而逆變器作為光伏電站的核心組件部分，近幾年通過(guò)功率提升以及技術(shù)迭代，也實(shí)現(xiàn)了成本的快速下降。

  而其他光伏產(chǎn)品，如匯流箱、支架、變壓器、配電箱、集電線纜等由于配套產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟成本也不斷下降，從而實(shí)現(xiàn)了光伏全產(chǎn)業(yè)鏈成本的快速下降。

  非技術(shù)成本有望跟隨下降

  制約光伏系統(tǒng)建設(shè)成本除硬件成本，還包含一系列非硬件支出，如:光伏施工成本、電網(wǎng)接入成本、土地租金費(fèi)用、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)用、工程監(jiān)理費(fèi)用以及部分隱形成本支出。

  隨著光伏電站開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累，施工組織效率呈現(xiàn)不斷提升、單位施工成本呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。

  而其余成本如電網(wǎng)接入成本、土地租金費(fèi)用、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)用、工程監(jiān)理費(fèi)用等，預(yù)計(jì)隨著光伏電站補(bǔ)貼下調(diào)，將呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

  而在政府通過(guò)領(lǐng)跑者項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的經(jīng)驗(yàn)積累下，其余非技術(shù)成本有望通過(guò)地方政府提供公共服務(wù)的形式實(shí)現(xiàn)有效降低。

  ▌光伏平價(jià)有望突破補(bǔ)貼指標(biāo)限制，打開(kāi)增量市場(chǎng)空間

  補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)下的第 一輪高增長(zhǎng)

  國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)商業(yè)化起步于2001年無(wú)錫尚德第 一條10MW產(chǎn)線的搭建，初期以出口歐美國(guó)家為主，國(guó)內(nèi)需求相對(duì)較弱。

  由于顯著的成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)迅速發(fā)展壯大。而隨著金融危機(jī)等因素造成的歐美需求下滑，以及隨后歐美啟動(dòng)針對(duì)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的雙反活動(dòng)，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品出口嚴(yán)重受限，大批光伏企業(yè)陸續(xù)倒閉。

  2012年7月國(guó)家能源局發(fā)布《太陽(yáng)能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，并陸續(xù)啟動(dòng)了分布式光伏發(fā)電示范區(qū)等措施，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)開(kāi)始陸續(xù)啟動(dòng)。

  2013年7月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出2013-2015年國(guó)內(nèi)每年新增光伏裝機(jī)容量10GW，到2015年形成35GW以上光伏裝機(jī)容量。政策也明確了分地區(qū)設(shè)立標(biāo)桿電價(jià)，確定光伏發(fā)電補(bǔ)貼金額來(lái)自可再生能源基金附加，補(bǔ)貼期限為20年。

  政策的明確化，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量的迅速增長(zhǎng)，由此開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)的第 一輪高速增長(zhǎng)。

  2012-2017年期間國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量從2012年的3500MW迅速增長(zhǎng)-2017年的52830MW，增長(zhǎng)了15倍，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)72.09%。

  2014年由于國(guó)家為扶持分布式發(fā)展，給予了8GW分布式電站指標(biāo)，4GW集中式電站指標(biāo)，而當(dāng)時(shí)分布式經(jīng)濟(jì)性尚未凸顯，造成了分布式指標(biāo)過(guò)剩而集中式指標(biāo)缺乏，當(dāng)年裝機(jī)出現(xiàn)了一定波動(dòng)。而后隨著標(biāo)桿電價(jià)的逐年調(diào)低，光伏開(kāi)啟了搶裝熱潮，裝機(jī)量呈現(xiàn)逐年放大的趨勢(shì)。

  補(bǔ)貼掣肘下的陣痛

  隨著國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)，新能源補(bǔ)貼資金需求快速增加，而可再生能源附加費(fèi)率自2016年1月1日上調(diào)-0.019元/kWh后由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及給企業(yè)降低負(fù)擔(dān)等因素制約并未進(jìn)行上調(diào)，可再生能源補(bǔ)貼資金缺口逐年增加。根據(jù)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，截-2017年末國(guó)內(nèi)可再生能源補(bǔ)貼資金缺口已超過(guò)1000億元。

  而在新能源裝機(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，存量電站補(bǔ)貼資金缺口逐年累積增長(zhǎng)，補(bǔ)貼缺口逐年增加。

  在此背景下，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部以及能源局于2018年5月31日聯(lián)合出臺(tái)了“2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)通知”，通知暫停2018年普通電站指標(biāo)，對(duì)于分布式光伏下發(fā)10GW指標(biāo)支持建設(shè)，對(duì)于光伏標(biāo)桿電價(jià)I-III類(lèi)地區(qū)分別下調(diào)0.05元/kWh，對(duì)于“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏度電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為0.32元/kWh，而對(duì)于“全額上網(wǎng)”模式的分布式光伏按照當(dāng)?shù)貥?biāo)桿電價(jià)進(jìn)行執(zhí)行。

  隨著“531”光伏政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼指標(biāo)縮減，裝機(jī)需求預(yù)期大幅下降。在企業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張的背景下，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品價(jià)格迎來(lái)了一輪快速調(diào)整，全行業(yè)面臨平價(jià)前的陣痛。

  ▌平價(jià)正起航，全新市場(chǎng)空間即將開(kāi)啟

  而隨著光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格的下降，光伏系統(tǒng)成本正快速下降。

  而非技術(shù)成本端，通過(guò)優(yōu)選自然稟賦優(yōu)秀，同時(shí)通過(guò)競(jìng)選基地的方式，由政府承諾提供更方便的接入、更充分的消納以及更好的公共服務(wù)降低各企業(yè)開(kāi)發(fā)成本已成為一種可行的方式。

  通過(guò)幾次“領(lǐng)跑者”開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累，基地招標(biāo)評(píng)選政策正逐步完備，而招標(biāo)電價(jià)正顯示這種方式有望推動(dòng)光伏電價(jià)快速走向平價(jià)。

  前3批領(lǐng)跑者計(jì)劃招標(biāo)電價(jià)呈現(xiàn)快速向當(dāng)?shù)鼗痣姌?biāo)桿電價(jià)收斂，而預(yù)計(jì)后續(xù)“領(lǐng)跑者”招標(biāo)電價(jià)將大面積出現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。

  工商業(yè)項(xiàng)目，由于較高的電價(jià)，是另一種極有潛力快速實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的形式。預(yù)計(jì)隨著山東東營(yíng)項(xiàng)目的批復(fù)，將大力促進(jìn)工商業(yè)平價(jià)項(xiàng)目的推廣和 ** 。

  根據(jù)國(guó)家能源局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截-2018上半年，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)總?cè)萘績(jī)H為154.51GW，全社會(huì)總電源裝機(jī)容量1730.58GW，光伏占發(fā)電設(shè)備容量占比約8.93%;2018年上半年光伏發(fā)電量823.9億kWh，占全社會(huì)用電量32291億kWh的2.55%。

  光伏裝機(jī)占比以及發(fā)電占比均處于較低比例。參考2017年末意大利光伏發(fā)電占比9%，希臘光伏發(fā)電占比7%，

  德國(guó)光伏發(fā)展占比6.1%，中短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電量占比仍有2-3倍的提升空間，對(duì)應(yīng)光伏裝機(jī)新增需求309GW-460GW;而考慮到地方政府對(duì)于新能源的大力支持以及儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步和成本的快速下降，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求有望遠(yuǎn)超這一區(qū)間。（報(bào)告來(lái)源：界面，國(guó)金證券，華創(chuàng)證券）